限电水泥价格走高 大企业受益

由于上半年单位GDP能耗未下降，要实现全年平均下降4.4%的目标，下半年压力较大，我们预计限电可能会持续至四季度，从而使供应不足的状况在旺季持续。政府限电导致水泥产量下降，库存告急，浙江、安徽、江苏等地水泥企业协调统一提价，造成夏季淡季水泥价格提前上涨。在此过程中，大企业由于余热发电、能耗达标、库容大，产销量受到影响相对较小，如海螺水泥主要熟料基地安徽省产量基本不受影响，江苏部分产能每天停产几小时，浙江建德的一条熟料线8-9月份每月停产10天，对总体产量影响很小。小企业受影响大，尤其是落后产能，配合国家产能淘汰政策，目前基本处于停产状态。综合来看，大企业将受益于水泥价格上涨。

来源:中金公司 作者：罗炜