中信建投：玻纤行业迎来量价齐升的黄金发展期

　　中信建投证券21日发布研究报告称，预计2011~2012年间世界玻璃纤维的供需将出现紧张形势，玻纤行业有望进入发展的黄金时期。以下为报告摘要：
　　玻纤替代优势明显，发展空间巨大
　　二十一世纪将是复合材料的时代。玻璃纤维作为复合材料最重要的增强相，发展空间巨大。玻纤吨能耗已降到0.8吨标准煤以下。从每立方米强度价格、每立方米强度能耗的水平看，玻纤仅有钢的40%，铝的10%。未来10-20年，玻纤替代钢、铝、木材、PVC等传统材料，将导致全球玻纤行业产值至少增长四倍以上。
　　复苏低碳玻纤发展黄金期
　　随着全球经济的持续复苏，玻纤长期增长率1.5~2×全球GDP增长率。美国进入建筑业周期，出口形式乐观。同时，低碳经济推动产品更新，为玻纤增强复合材料带来机遇。玻纤行业景气度回升，产品供应逐步趋紧。自2009年第四季度开始，全球主要玻纤企业纷纷提价，目前价格仍低于金融危机之前的水平，未来价格仍有进一步上涨的空间。全球玻纤行业呈寡头垄断格局，因此产能扩张弹性较小。预计2011~2012年间世界玻璃纤维的供需将出现紧张形势。玻纤行业有望进入发展的黄金时期。
　　下游需求广泛，热点轮番登场
　　玻璃纤维的下游需求非常广泛，随着全球低碳战略的不断推进，玻纤继续在建筑，交通等传统领域大放异彩，同时，在高铁、烟气脱硫、风电、海水淡化、水利建设、航空航天以及电工电子等领域中的应用也潜力巨大。
　　相关公司：
　　中国玻纤（600176）：公司是我国玻纤行业的龙头企业，玻璃纤维的产量、销量、出口量、技术、营销网络、管理等多项指标长期保持国内第一和世界领先。2010年，公司营业收入达到47.65亿，同比增长50.27%，净利润4.43亿。毛利率大幅提升，基本恢复到2008年之前的水平。一季度业绩预增公告，净利同比增长200%以上。公司拥有的具备完全自主知识产权的E6玻纤配方，已获各大国际权威机构的认证，在全球38个国家取得专利授权，并成功进入大功率风力叶片制造、耐腐蚀性管道、高压绝缘、高压管道等高端领域。吸收合并巨石集团将顺利推进，实现对巨石集团100%的控股。对应2011-2013年EPS分别为1.20元，2.11亿元和2.60元。继续推荐，维持目标价40元。