建筑工程业：基建防守为主，出口和地产复苏为辅

7 月基础设施投资增速较上月略降、但同比仍处加速通道中。7 月基础设施投资累计同增50%(上年同期18%)、上月52%,7 单月同比增长43%(上年同期25%)、上月53%(回落10 个百分点)。

　　7 月交通、水利、电力、教育等投资增速均较上月略有下降。7 单月投资增速:电力22%(上年同期23%)、上月37%,交通57%(上年同期27%)、上月77%,水利41%(上年同期34%)、上月43%。

　　7 月铁路投资增速较上月略有下降、增速开始低于上年同期。铁道部统计的7 月单月铁路基本建设投资同增78%、上月138%(增速回落60 个百分点),亦低于上年同期141%(回落63 个百分点)。

　　上年 7 月基础设施投资增速突起、之后8-9 月回稳、10 月后再次加速,对应今年7 月投资增速略降,预期8-9 月仍有轻微回稳,在10月后基础设施投资增速将再次回落、进入规模增加增速回落通道。

　　7 月房地产销售加速上升、新开工面积增速略有回落。7 单月房地产投资同增20%、购置土地面积下降22%、新开工面积同增0.6%(较上月12%回落)、施工面积同增8%、商品房销售面积同增68%。

　　7 月房地产新开工面积环比6 月下降近年均是如此,一方面因为上半年季度末因素集中开工所致,另外一方面是因为7 月进入施工淡季季节性因素所致。单月同比仍正增长说明同比处于复苏通道中。

　　目前披露新签合同最多企业为中铁 1930 亿、铁建1343 亿元。中铁二局306 亿、葛洲坝123 亿、上海建工72 亿、中材国际67 亿、龙建股份60 亿、隧道股份58 亿、粤水电43 亿、龙元建设22 亿元。

　　投资等宏观数据低于预期和预期货币政策未来发生变化,导致之前政策单边支撑的股市回调、建筑行业亦难独善其身。市场进入货币政策支撑过渡到宏观数据兑现阶段,宏观数据利好之前处调整期。

　　未来几个月基建投资增速将缓慢回落、但仍高于整体全社会投资增速,仍属于增速最快和最有保障的行业,基建类建筑公司仍具有防守价值,进攻属性将由政策支撑新签合同过渡到EPS 向上调整。

　　该市场背景下坚持三个策略:(1)在市场调整期主要配置浦东建设、中国中铁等基建类作为防守;(2)配置中材国际、中工国际等全球经济复苏主题;(3)配置宏润建设、龙元建设房地产投资复苏主题。