如何利用钢材期货安排生产

“钢铁行业是国际金融危机后受到严重影响的行业之一，当前钢铁调整振兴最迫切的任务是淘汰落后产能。” 全国人大代表、湖南华菱涟源钢铁集团有限公司总经理郑柏平在谈到钢铁行业面临的严峻形势时大声疾呼。

　　上面这则消息透露出两个观点：一是目前的钢材行业萧条已是不争的共识；二是钢材企业目前正面临着优胜劣汰的考验。

　　艰难的宏观经济形势下，钢材企业的萧条是不可避免的系统性风险。然就企业个体而言，若将套期保值作为风险管理的工具，加入到其经营活动之中，或能成为大浪淘沙中的胜者。下文将以钢材加工企业为例，解释如何运用套期保值原理，规避市场风险，稳定企业收益。

　　对于钢材加工企业来说，安排生产保证持续经营是头等大事。经历前期钢材价格的大幅下跌之后，一方面高成本的库存已让人不寒而栗，另一方面成品价格回落，又使人备感无奈。对此情况，部分企业采取了快进快出，逐渐降低库存成本方法；也有企业改变进货渠道，由直接从市场采购取代了从钢厂订货，以期降低进货成本。这些方法在短期内对于稳定企业收入或多或少起到了一些作用，然由于无法形成长期机制，不少企业在库存管理上疲于奔命，降低了运营效率。

　　目前钢材加工企业主要面临存货风险和库存供应之间的矛盾，而正确运用期货作为企业套期保值的工具，则可以解决这一矛盾。

　　当企业在购进一批粗钢的同时，在期货市场上对购进的粗钢进行同等数量的卖出做空保值，由于期货价格与现货价格趋同，因而价格风险已经被规避。

　　以卖出套期保值举例，企业具体操作如下：

　　假如当前原钢价格为4000元/吨，钢材期货价格为3800元/吨，成品价格为4500元/吨（保本经营），生产周期为三个月；如果企业不在期货市场进行套期保值，则三个月后，若原钢价格为3500元/吨，期货价格与现货价格同时跌至3300元/吨，成品价格为4000元/吨；则产成品的收入就只能弥补原钢成本，企业无法收回其他生产成本。

　　而如果企业在期货市场上做卖出头寸保值，则期货市场的盈利将抵消现货市场的损失。如下表：

　　表一 企业生产盈亏表（未做套期保值）

　　通过上述模型可知：当经济形势趋于悲观、原材料价格趋于下跌时，企业可以在购进原钢的同时在期货市场上做空对粗钢进行保值，规避价格下跌风险，并锁定利润。

　　需要提醒的是：期货不必现时交割，这使得企业可以保留实物库存以供加工生产。另外，若加工企业单纯靠存货溢价的投机操作获得利润，在行情判断失误时，将面临库存风险。

　　本文的最后，对影响套期保值效果的因素略作提及：

　　首先，期货价格与现货价格在某段时间内可能存在的价格趋势的不一致，将给企业带来额外的收益或者风险。

　　其次，利用期货进行套期保值仅能规避企业的库存价格风险，但不能规避企业的产品需求风险，因此企业仍应根据未来的市场需求，合理购进原材料。

　　最后，切勿将套期保值做成投机，这是企业利用期货为经营服务失败的最主要原因。在利用期货进行套期保值时，遵循“有库存时不做多，缺库存时不做空”的原则。

　　综上所述，正确认识期货，合理、规范使用，将大大提升钢材企业的抗风险能力。钢材期货作为涉钢企业套期保值、管理风险的有效工具，其推出对企业提高生产和定价效率，促进企业平稳发展将起到举足轻重的作用。

来源:证券之星